Comprendre les taux d’intérêt :
Les taux d’intérêt réels sont essentiels pour comprendre leur impact sur l’or. Le taux d’intérêt réel est simplement le rendement d’un investissement moins le taux d’inflation1.
Par exemple, si un investissement rapporte 8 % d’intérêt et que l’inflation est de 4 %, le taux d’intérêt réel est de 4 %. En revanche, si l’investissement ne rapporte que 4 % et que l’inflation est de 7 %, le taux d’intérêt réel devient négatif (-3 %).
L’or est particulièrement attractif lorsque les taux d’intérêt réels passent en dessous de 2 %.
Relation entre taux d’intérêt et cours de l’or :
Traditionnellement, une hausse des taux d’intérêt rend moins attractif l’investissement dans l’or, car celui-ci ne génère pas de dividendes.
De plus, une hausse des taux d’intérêt attire les investissements américains et entraîne une appréciation du dollar. Cette appréciation réduit le pouvoir d’achat des pays dont la monnaie se déprécie.
L’effet traditionnel des taux d’intérêt sur l’or est un concept important à comprendre. Voici une explication plus détaillée :
- Rendement comparatif :
- L’or est un actif non productif, ce qui signifie qu’il ne génère pas de dividendes ou d’intérêts. En revanche, les investissements traditionnels tels que les obligations ou les actions offrent un rendement potentiel.
- Lorsque les taux d’intérêt sont bas, l’écart entre le rendement de l’or et celui des autres investissements diminue. Par conséquent, l’or devient relativement plus attractif.
- Opportunité d’investissement :
- Les investisseurs cherchent toujours à maximiser leur rendement. Si les taux d’intérêt sont élevés, ils préféreront investir dans des actifs qui rapportent des intérêts plutôt que dans l’or.
- Cela crée une pression à la baisse sur le prix de l’or, car la demande diminue.
- Contexte économique :
- L’effet traditionnel peut varier en fonction du contexte économique global. Par exemple, en période d’incertitude économique ou de crise, l’or peut être considéré comme une valeur refuge, indépendamment des taux d’intérêt.
- Dans ces situations, les investisseurs se tournent vers l’or pour protéger leur capital, même si son rendement est nul.
En conséquence, le cours de l’or, libellé en dollars, subit une forte pression en cas d’appréciation du billet vert.
Complexité de la relation :
La relation entre le cours de l’or et les taux d’intérêt est complexe. Une hausse des taux d’intérêt de la part de la Réserve fédérale américaine (FED) peut avoir des effets à la fois à la baisse et à la hausse sur le cours de l’or.
En résumé, lorsque les taux d’intérêt réels sont bas, les investisseurs cherchent des secteurs permettant de battre l’inflation, et l’or devient un excellent investissement. Cependant, l’appréciation du dollar peut contrebalancer cet effet positif. La relation entre les taux d’intérêt et l’or est donc subtile et multifactorielle
La relation entre les taux d’intérêt et le prix de l’or est en réalité plus complexe qu’il n’y paraît. Voici quelques éléments qui illustrent cette complexité :
- Multiples Facteurs :
- La relation entre les taux d’intérêt et l’or est influencée par de nombreux facteurs économiques et géopolitiques.
- Outre les taux d’intérêt, il faut tenir compte de l’inflation, de la stabilité économique, des tensions géopolitiques et des mouvements monétaires.
- L’Or comme Valeur Refuge :
- L’or est souvent considéré comme une valeur refuge en période d’incertitude économique ou de crise.
- Lorsque les investisseurs craignent des turbulences sur les marchés financiers, ils se tournent vers l’or pour protéger leur capital. Dans ce contexte, les taux d’intérêt peuvent devenir moins pertinents.
- Corrélations Variables :
- La corrélation entre les taux d’intérêt et l’or peut varier au fil du temps.
- Parfois, une hausse des taux d’intérêt peut entraîner une baisse du prix de l’or, mais dans d’autres situations, elle peut ne pas avoir d’effet significatif.
- Politiques Monétaires :
- Les décisions des banques centrales, telles que la Réserve fédérale américaine (FED) ou la Banque centrale européenne (BCE), ont un impact majeur.
- Si la FED décide de relever les taux d’intérêt, cela peut renforcer le dollar américain, ce qui exerce une pression à la baisse sur le prix de l’or.
- Anticipation des Investisseurs :
- Les investisseurs anticipent souvent les mouvements futurs des taux d’intérêt.
- Si les taux sont susceptibles de baisser, l’or peut devenir plus attractif, même si les taux actuels sont élevés.